界面新闻记者|郭净净迪士尼彩乐园返点
抓续十多年大手笔研发插足后，冲破此前仅滤光片单一单品的“依赖心焦”，“果链观点股+AR眼镜观点股”水晶光电（002273.SZ）瞻望其2024年盈利额将首破10亿元。
音讯线路次日，水晶光电股价却下落3.99%。这背后，大约是投资者对水晶光电后续事迹放缓的担忧。天风证券分析师郭明錤分析以为，苹果公司在2025年将濒临iPhone增长近乎停滞、AI就业孝敬有限以及中国商场抓续萎缩等多重挑战；其预估苹果本年托付量将低于商场预期的2.4亿部。
水晶光电里面东说念主士承袭界面新闻采访时称，往常公司只依赖单一单品的时候，确定会有心焦；面前公司与客户有许多立异家具合营，这些王人不错起到重复效应，能够给公司带来更多的增漫空间。
上市16年盈利首破10亿元
水晶光电瞻望2024年归母净利润约为10亿元至11.2亿元，较上年同时的6亿元增长66.6%至86.59%；瞻望扣除非频频性损益的归母净利润约为9.5亿元至10.7亿元，同比增长81.8%至104.77%。
对于2024年合座筹办情况，水晶光电示意，公司终结了单一大单品向多元化大单品的结构跃迁，公司各业务板块商场份额抓续攀升，家具毛利率和净利率终结了双增长。
“这一事迹，并不是一刹出现的，而是公司往常十多年抓续多半的研发插足的积贮。”前述水晶光电里面东说念主士对界面新闻示意，“天然往常许多年公司盈利额在4到5亿傍边踌躇，但公司的研发插足一直在提高，年研发开销从1亿多加多到4亿多元。”
该东说念主士先容，往常水晶光电收入相比单一，主要来自滤光片这一单品，2019年在新家具上终结突破，有了录像头盖板新家具，“这个家具是对公司事迹增量相比明显的一个大单品，限制上得止境快。由这个单品运转，公司运转不依赖于单一大单品了。”
“抓续多年研发插足积淀下来的另一个大单品是公司于2023年大限制量产的微棱镜家具。”前述水晶光电东说念主士称，公司面前不错说是“新品驱动型增长”，新品的平缓落地促进了现时的事迹增长。“公司面前的家具线一经不依赖于单一家具，也使得公司收入开端是有结构的。”
水晶光电诞生于2002年，2008年9月登陆深交所，公司专注于光学影像、薄膜光学面板、汽车电子（AR+）、反光材料等规模干系家具的研发、出产和销售。
界面新闻了解到，水晶光电的年研发插足已从上市前2017年的不足1000万元倍增至2023年的超4亿元。其中迪士尼彩乐园返点，2018年至2023年及2024年前9月，公司研发插足分辩是1.3亿元、1.58亿元、2.09亿元、2.44亿元、3.33亿元、4.24亿元、2.59亿元，占当期营收比重分辩是5.57%、5.28%、6.48%、6.41%、7.62%、8.35%、5.51%。
水晶光电的发展离不开大客户苹果。2004年，水晶光电通过OLPF家具切入日本高端详机规模，于今仍在该商场保抓较高商场份额；2006年公司转向国内智高手机产业，并在2012年切入北好意思大客户供应链。该北好意思大客户就是苹果。
水晶光电曾出面前苹果公布的2021财年主要供应商名单中。2022年9月，被问及供应哪些家具给苹果手机时，水晶光电曾在互动平台上文牍，公司供应系列光学零组件家具用于上述企业智高手机的前后置录像头、东说念主脸识别模块、录像头盖板等。
天风证券分析师郭明錤曾指出，苹果自iPhone15ProMax运转接纳四重反射棱镜（潜望镜）相机，并缱绻了畴昔数年规格升级阶梯，棱镜第一供应商水晶光电在干系供应链中为最大受益者之一，畴昔数年iPhone将抓续接纳玻璃棱镜。
据先容，在与北好意思大客户的十多年合营流程中，水晶光电由二级供应商、一级供应商到参与大客户ODM姿色的研发，公司平缓积贮了光学薄膜瞎想、微纳光学、精密光学加工、自动化智能化、硬件结构瞎想、光学系统瞎想、系统测试、测量与分析等中枢时刻。
对于果链风险。水晶光电副总司理兼董事会文牍韩莉此前示意，“现时客户尚未明确提倡向国际飘摇产能”。为了防患供应链风险，2021年公司已在越南构开国际供应智力，2023年在越南加大插足开采，为国际客户作念好配套就业。据悉，面前公司越南二期工程一经结顶。
股价为何大跌？
事迹预报线路次日（1月10日），水晶光电股价却大幅下探，盘中一度跌近7%，收盘跌3.99%，报20.21元/股，市值281亿元。当日，该股票遭主力资金净流出1.8亿元。
这大约源于投资者对水晶光电后期事迹增长放缓的担忧。
水晶光电2024年前三季度终结归母净利润8.62亿元，同比增长96.77%。据此估算，昨年四季度，该公司瞻望终结单季度归母净利润1.38亿元至2.58亿元，较2023年四季度的1.62亿元同比变动幅度约为-14.81%至+59.26%。此外，相对于公司2024年第三季度归母净利润4.35亿元，公司四季度的归母净利润瞻望环比下滑。
财通证券研报以为，“（水晶光电）四季度单季事迹合座保管前期增长趋势”。
商场对水晶光电畴昔事迹有更高预期。江海证券近期研报上调对水晶光电的盈利预测，迪士尼彩乐园官方网址瞻望其2024-2026年归母净利润分辩为10.96亿元、14亿元、18.81亿元，同比增长82.67%、27.67%、34.36%；“公司2025年归母净利润瞻望为14亿元，联结公司净利润增速以及公司在光学规模的逾越地位，给以28倍PE，宗旨市值为392亿元，上调宗旨价至28元”。
有糜费电子行业分析东说念主士指出，水晶光电现时需要防御智高手机行业复苏不足预期、汽车HUD出货量不足预期、AR智能眼镜出货量不足预期等几大风险。
天风证券分析师郭明錤以为，苹果公司在2025年将濒临iPhone增长近乎停滞、AI就业孝敬有限以及中国商场抓续萎缩等多重挑战，“须严慎面对商场先前过度乐不雅导致的潜鄙人行风险”。他预估，苹果本年托付量在2.2至2.25亿部，与昨年2.2亿部相若，低于商场预期的2.4亿部；2024年12月中国商场智高手机出货量约与2023年同时抓平，但iPhone下落约10%至12%，代表iPhone在中国市占率仍抓续萎缩。
当地时候1月10日，苹果股价盘中一度跌近4%，临了收跌2.41%。这一布景下，商场对于果链观点股水晶光电不无担忧。
对于筹办情况，水晶光电1月8日承袭机构调研示意，公司红外终结滤光片家具全球商场份额基本瓦解，旋涂滤光片在安卓客户浸透率进步，商场空间将平缓掀开；2025年旋涂滤光片家具有望切入大客户供应链，带来新的业务增长机遇。此外，公司薄膜光学面板业务面前在手机录像头盖板份额较瓦解，畴昔增量空间将来自于非手机业务的增长。
针对微棱镜家具，公司贬责层暴露，面前尚未接到客户对于机型下千里的奉告，若是机型不下千里，2025年微棱镜家具将依旧在客户高端机种上愚弄，跟着客户新机型发布，累加效应仍旧存在，商场总需求仍旧存在增漫空间。
车载业务方面，水晶光电称，国内汽车商场内卷态势依旧存在，2025年仍旧以国内的车载客户为主，国际客户的定点转量产周期需要3-4年，瞻望车载板块在利润端孝敬事迹还需要时候和耐烦。
掀开AR商场还需要时候
近期，“AR/AI眼镜观点”爆火，水晶光电因这一观点受到商场关切。“公司并不是为了某个观点一刹去作念这个家具的。”水晶光电东说念主士称，十多年前，公司一经运转布局AR干系时刻和家具了，“公司一直服气这个产业或早或晚总会迎来爆发”。
据悉，水晶光电在自大端的光波导时刻、光机里面的元器件和其他用于成像及传感的元器件均有业务布局；其中，在光波导时刻上公司要点布局反射光波导和体全息波导。
“往常商场不一定认同眼镜会成为下一个糜费电子的热点终局，但AI和眼镜的联结，掀开了大家对眼镜这个家具的念念象力。”水晶光电东说念主士对界面新闻示意，对于AR/AI眼镜，公司以为还需要后续在硬件和软件生态上的全方面训练，智力够掀开一个大的商场，“因此还需要时候和耐烦”。
前述水晶光电东说念主士称，“公司一直深耕光学产业，这个行业一直有立异突破，给公司带来了抓续性的增漫空间。在更远的畴昔，AR可能是掀开公司成长天花板的一个新标的。”
对于2025年，水晶光电提倡“2025年是公司伏击的转型窗口期”，“确保公司转型顺利是公司的首要任务”。
“这个转型应该更多的是公司组织上的转型。”水晶光电里面东说念主士对界面新闻证据，为了更好猖獗大客户多姿色并行开发需求，公司需要在组织、运营、东说念主才、贬责等多方面全场地进步。“跟着微棱镜的顺利量产，公司跟客户合营的情状全面掀开。不同于往常一年一个姿色花样，公司面前多个家具姿色并行开发，对公司资源和组织上的条件会更高，以终结各个家具线达到合资的水和善合资的模范，这是公司2025年要作念的要紧职责之一。”
2024年，水晶光电全年股价累计涨幅约69%。股价稳增背后，该公司上市以来保抓年年现款分成的节律。Wind数据自大，水晶光电上市以来累计现款分成16次，累计现款分成额19.98亿元，对等分成率37.15%。
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